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以开放促金融国际化
发布时间:2013-9-29                    已查看3024次                                分享推荐给好友
 

    上周,随着一份总体方案的尘埃落定,聚光灯下的中国(上海)自由贸易试验区再度成为焦点。

  整体看来,该份方案的亮点颇多,不仅提出了包括政府职能、投资、贸易、金融、法制等五大领域的改革任务和措施,还明确了金融、航运、商贸、专业、文化和社会等六大服务领域的开放政策。

  至此,上海自贸区的发展脉络渐渐清晰。特别是在金融领域,“对外开放”,“对内改革”的架构让业界期待良多。

  制度套利的可能

  在加快金融制度创新方面,方案允许在风险可控前提下,可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。同时,在试验区内实现金融机构资产方价格实行市场化定价。

  可以预料,上海自贸区的利率市场化将快马加鞭。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊认为,“自贸区利率市场化的程度将会相当高,自由度甚至超过了西方国家。”

  今年以来,国内的利率市场化进程明显加快,一方面,此前央行对贷款利率管制放开;另一方面,为了将利率市场化进行到底,央行于近日公布了推进利率市场化工作的三项任务。业界普遍认为,利率市场化改革将进入“双轮驱动”的时代:一为通过推进同业存单发行与交易,带动大额中长期存款利率市场化,二为通过建立市场利率定价自律机制和开展贷款基础利率报价工作,为“纵深”推进保驾护航。

  在此背景下,上海自贸区的先试先行更加令人期待,因为“试验田”的改革一旦成功,或许可以为进入攻坚阶段的金融改革提供不少思路。“较为理想的状态是,在自贸区内,央行不采取任何对利率监管的措施。”奚君羊表示。

  从金融机构角度来看,如何适应区内的改革也将成为一个现实问题,“在完全市场化的情况下如何定价,这对金融机构的业务能力将会提出一个考验。”奚君羊说。

  此外,由于未来在上海自贸区内存在放开存款利率管制的可能,业内认为需要警惕制度套利的情况出现。“一方面,监管层在一开始的时候就要制定一套缜密、完善的制度规定以杜绝漏洞;另一方面,要加强违规行为的监管,区内虽然是市场化、自由化,但并不是没有监管、没有规则,对于违规的监管要加强跟踪,及时得到反馈,所以监管机构要通过有效途径及时掌握金融机构的活动。”奚君羊表示。

  离岸金融的空间

  如果说利率市场化体现了上海自贸区“对内改革”思路的话,那么人民币资本项目可兑换和对人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试则诠释出“对外开放”的决心。

  这无疑将加速人民币的国际化进程。此前,业界指出,自贸区的真正内涵应为金融国际化,在此期间,很重要的一个方面在于放开资本项目管制,推动人民币国际化。与此同时,作为自贸区的重要组成部分,离岸金融业务也将对人民币国际化起到促进作用。

  “自贸区对离岸业务的快速发展提供了一个契机,因为原来的客户完全就是外资,现在境内的金融机构也获准进入自贸区,客户的类型、范围都将扩大。”奚君羊表示。

  长江证券(000783,股吧)分析师刘俊认为,离岸金融是构建国际金融中心的重要一步,“离岸金融市场的发展对国内信贷和资本市场的业务、产品及交易制度创新作用巨大。历史经验表明,成为全球非避税港型离岸金融中心的城市将最终发展成为国际金融中心。”

  而从此次方案来看,一系列开放政策将为人民币国际化提供新的空间。相比以往,自贸区的空间将更为广阔,因为从支付结算的功能来看,作为投资货币和交易货币,人民币将迎来更好的成长机会。

  金融机构应练内功

  事实上,从此前国务院正式批准设立上海自贸区之时,金融机构的热情就已被点燃,其中,不少银行已集全行之力“跃跃欲试”。此次方案一出,参与的热情更被推至高点。

  除了上述制度创新,方案还提出了增强金融服务功能,即推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放,支持在试验区内设立外资银行和中外合资银行。

  复旦大学经济学院副院长孙立坚认为,一系列措施将为区内金融机构带来利好,“首先是业务范围的完全拓展,以前在区外,银行的主要业务还是围绕商业信贷、按揭贷款、信用卡业务等方面,但如今在区内,通过利率市场化带来巨大机会。”孙立坚表示,外资银行在区内的业务,将先由企业业务开始,个人业务将在后期逐步开放,包括股票承销等方面的业务,外资银行未来都可能被允许开展。

  可以说,对于金融机构而言,上海自贸区将为其业务发展提供一个前所未有的增长点。此外,尽管各项措施对于创新的促进作用不言而喻,但业界普遍认为,金融机构在备战上海自贸区的过程中,为了防备风险,还应练好“内功”。“自贸区内金融活动的起点是市场化和自由化,因此对于金融机构来说有一个熟悉了解、积累经验的过程,这就要求在初期摊子不能铺得太大。也就是说各种做法、业务、流程、规范和管理模式要循序渐进,选择自己有一定优势和专长的领域。”奚君羊表示

 

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