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全球金融趋势开始逼近新的拐点
发布时间:2011-8-3                    已查看2230次                                分享推荐给好友
      美国东部时间8月1日晚间(北京时间8月2日早晨),美国众议院以269票对161票表决通过两党领袖在7月31日达成的债务上限初步协议,该协议将上调政府债务上限2.1万亿美元,以使资金匮乏的华盛顿能够继续借钱支付账单。考虑到民主党在参议院拥有多数席位,该协议最终成为法案基本已成定局。至此,美国债务违约风险暂时告一段落,违约警报解除,下一步市场关心的,是评级机构是否会下调美国的AAA评级。穆迪分析公司首席经济学家赞迪认为,美国此次讨论的债务框架应该可以避免评级下调,但其他机构“可能会走不同的道路”,暗示标普可能会不一样。此前标普曾表示,如果美国想保住AAA评级,未来十年削减赤字的规模应该达到4万亿美元规模。而在奥巴马与国会领导人达成的协议中,减赤只有2.4万亿美元。即便如此,考虑到可能对市场形成的巨大冲击,标普不太可能会走出下调评级这一步。美国保住AAA评级的可能性很大。
      在美债违约风险渐趋平息后,信用违约互换(CDS)市场也重归平静。7月28日,美国一年期CDS一度达到创纪录的82基点,这意味着每1000万美元国债的保险成本达8.2万美元。8月1日,一年期CDS价格大跌30个基点,至45基点。五年期CDS当天亦下跌10个基点,至50基点,创下7月11日来的最低水平。不过,市场暂时重返平静难以掩盖这样一个事实:债务上限的提高会进一步加大美国的债务负担。而放眼当今世界,不光美国,欧洲、日本乃至部分新兴市场国家的政府债务都日渐沉重。
      面对这一局面,安邦首席研究员陈功指出,全球金融趋势开始逼近新的拐点。这个新的拐点出现的原因就是债务经济已经快走到头了,看似没有成本、随便印刷的美元,都快印不下去了,遑论其他国家?现在美国联邦政府的14.3万亿美元的债务就相当于GDP的100%,如果加上各州以及部分企业的,美国公共债务已经占GDP 124%。现在再追加上2.4万亿美元,这个比例还要向上修改。非但美国如此,欧洲的问题其实更严重。希腊政府的债务占到GDP的143%,意大利的公共债务占GDP 116%。就连中国也有2万亿美元的平台贷款处于危险之中。所以,各国债务经济的搞法已经快到顶了,今后怎么办?
      陈功认为,虽然拐点的出现并非没有可能,但即使金融界智商有限的绅士们也明白,不是非得一条道走到黑不可。要改变,无非就是要做两件事情,一个是政府要加税,一个是政府少做事。债务总是由赤字而来的,要减少赤字,加税就是免不了的事情。如同这次的美国债务谈判那样,民主党就坚决要求加税,希望通过加税来增加政府收入,进而解决问题。但共和党当然就是另外一种想法了,他们主张“政府少做事”,要依靠市场的力量来解决问题,这就是在要求政府削减开支。从中我们可以看到,即便是美国,联邦债务也不是必须不断增加,“加税”以及“少做事”,都是可以达到目的的,两个办法都是可以行得通的,关键是看政客们的想法了。
陈功进一步指出,现在美国联邦政府已经同意,在10年之内要削减数万亿美元的开支,这实际上仅仅是一个开始,美国共和党渐渐在表明,弱势美元他们已经玩得差不多了,现在和未来,他们更希望看到的是一个强势的美元。当然,没人说美国政府不发债了,那不可能,美国发债就是发货币,货币还是要用的,所以债还是要发的,关键是今后的美国,是否可以将债务规模稳定下来,美联储的债券资产能否有更多的储备,如果能够实现这一点,则美元就会肯定转向强势。
      最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
      在美国债务违约的警报暂时解除后,另一个问题又被摆在了台前,即债务经济的模式要再往前走已越发困难。在安邦首席研究员陈功看来,政府“加税”以及“少做事”都能避免债务继续增加。随着债务规模日趋稳定,美元可能随之转强。(NCY)
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